近年來我國的玩具行業(yè)逐漸進(jìn)入行業(yè)整合期，從此前的盲目擴(kuò)張向品牌化靠攏，從行業(yè)屬性來看，中國玩具行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，和紡織、制衣、制鞋產(chǎn)業(yè)一樣，玩具的興起是以靠海外市場(chǎng)的消費(fèi)拉動(dòng)，從最低端的產(chǎn)品入手逐漸形成了區(qū)域性規(guī)模優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)發(fā)展過程來看，國內(nèi)玩具行業(yè)投資收益也經(jīng)歷了一段輝煌時(shí)期，按照我們了解到廣州地區(qū)的2005年個(gè)別廠家的利潤率來看，有個(gè)別消費(fèi)渠道穩(wěn)定的玩具加工企業(yè)毛利率超過40%。但是隨著海外市場(chǎng)對(duì)中國玩具制造工藝的不斷提升，玩具行業(yè)的投資利好陷入市場(chǎng)銷售風(fēng)險(xiǎn)中，由此我們認(rèn)為蛻變的中國玩具行業(yè)存在一定的產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，但是投資機(jī)遇也同時(shí)并存。

中投顧問IPO咨詢部分析師季秦川認(rèn)為中國玩具產(chǎn)業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)正在受到海外市場(chǎng)的需求變化影響，如果投資者不加以甄別的話，那么投資收益在市場(chǎng)整合期將有可能面臨投資失利。從市場(chǎng)變化來看，近年來中國玩具制造行業(yè)雖然始終保持高速增長勢(shì)頭，但是其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)卻寥寥無幾，2003-2007年間，中國玩具制造行業(yè)產(chǎn)值年均復(fù)合增長率為16.5%，但是截至2011年，我國資本市場(chǎng)中玩具產(chǎn)業(yè)的上市企業(yè)只有4家（主營業(yè)務(wù)）。從市場(chǎng)規(guī)模來看，中國是玩具產(chǎn)品生產(chǎn)大國。全球絕大多數(shù)的玩具都在中國生產(chǎn)，中國玩具產(chǎn)品的90%左右直接出口，出口的七成以上玩具都是屬于來料加工或來樣加工，然而創(chuàng)造這一現(xiàn)象的主要拉動(dòng)力在于海外市場(chǎng)，說明國內(nèi)消費(fèi)難以促使產(chǎn)業(yè)利潤繼續(xù)提高。

　　我們提到玩具產(chǎn)業(yè)投資利好，只限于兩個(gè)范疇，高端玩具制造企業(yè)以及積極整合產(chǎn)業(yè)鏈的玩具企業(yè)，這兩類企業(yè)會(huì)在后期的市場(chǎng)擴(kuò)容中逐漸掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，從而獲得更多的市場(chǎng)利好。其一，高端玩具制造企業(yè)將能夠獲得國內(nèi)以及國外消費(fèi)市場(chǎng)兩方面的市場(chǎng)消費(fèi)潛力，能夠在未來外部市場(chǎng)甄選以及國內(nèi)高端玩具消費(fèi)的過程中掌握市場(chǎng)先機(jī)；其二，整合產(chǎn)業(yè)鏈的玩具產(chǎn)業(yè)將有更適應(yīng)我國的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的政策扶持環(huán)境，能夠獲得創(chuàng)意文化的后期支撐作用，能夠在新市場(chǎng)開拓中保持市場(chǎng)導(dǎo)向作用。

　　我們以玩具產(chǎn)業(yè)中某細(xì)分領(lǐng)域?yàn)槔瑢?duì)未來市場(chǎng)盈利能力進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析。我國的汽車模型玩具市場(chǎng)發(fā)展較早，目前國內(nèi)車模行業(yè)發(fā)展處于市場(chǎng)導(dǎo)向期，行業(yè)從業(yè)主體基本上以O(shè)DM、OEM為主，具有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)并不多，但是從北方重點(diǎn)城市車模消費(fèi)市場(chǎng)的擴(kuò)張趨勢(shì)來看，我國的頂尖車模消費(fèi)市場(chǎng)已經(jīng)打開。然而在國內(nèi)而言，國產(chǎn)車模產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少(以O(shè)DM/OEM作為對(duì)比項(xiàng))，雖然國外廠家占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，但是從市場(chǎng)格局來看，由于行業(yè)集中率較低，國產(chǎn)車模制造企業(yè)在核心技術(shù)改進(jìn)方面進(jìn)展順利，具備了打造高尖端產(chǎn)品的能力，將成為我國未來高端消費(fèi)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)主體，預(yù)測(cè)投資收益將大幅提高。

　　中投顧問研究總監(jiān)張硯霖總結(jié)道，雖然我國高端品牌的起步較晚，但成功走入高端玩具市場(chǎng)卻存在相當(dāng)大的可能。近年來，以星輝、奧飛等國內(nèi)知名玩具企業(yè)為首的我國高端玩具產(chǎn)品的銷售不斷提升就是最好的說明。簡(jiǎn)單而言，只要市場(chǎng)存在高端化的可能性，那么產(chǎn)業(yè)投資收益都會(huì)出現(xiàn)分級(jí)化的趨勢(shì)，甄選投資項(xiàng)目將為投資者帶來超乎想象的投資收益。